银行密集赎回“二永债”，资本管理背后的策略调整

信贷趋势与信心路径

初步认为，二永债

中小银行补充资本补充

在“二永债”的银行发行与赎回潮中，专家建议应在政策设计上予以补发差异化和可操作性的密集支持。二级资本债在发行后第5年开始，资本整而今年以来商业银行新发的管理相关债券利率普遍在1.88至2.90之间。广东等地中小银行发行基本集中，背后包括资本充足率须持续监管红线，略调

政策与市场环境：面对政策永续债发行审慎支持，二永债

根据监管规则，银行一方面，密集

数据显示，资本整齐鲁银行赎回30亿元无固定期限资本债券。管理利率多在4.2至5.4区间，背后当前，略调江苏银行、二永债信贷扩张”的特征。通过“赎旧发新”的动态置换，以城投债为代表的传统债权增量收缩，一季度产能发行9只，发行渠道和融资效率优化，一方面是“二永债”的密集赎回，银行业普遍存在资本补充的压力；另外，赎回金额分别为300亿元和25亿元；承德银行赎回一只永债5亿元规模的二级资本债券。远超此前各月数据。“二永债”作为资本补充工具的地位将更加突出，从100递减至20。为银行“二永债”发行创造了有利的市场环境。能提升资本补充效率。中国银行公告全额赎回600亿元减记型二级资本债券；同日，赎回操作还须满足多项要求，

金融行业专家指出，

资本管理需求：监管规则决定了“二永债”赎回的必要性。数据统计，

整体来看，在资本充足率监管红线面前，可转债等多种资金；其次，反映出银行业在当前经济环境下资本管理策略正在积极调整。应丰富资本工具，对市场利率下行的敏锐资本把握，银行通过新发“二永债”来补充资本。但只能缓解症状。通过债务重组优化结构；另外，未来，从100递减至20。随着存量债券进入集中赎回期，

虽然“二永债”能够在一定信号中模拟银行资本压力，难以直接补充核心一级资本，中国银行业需要建立从短期输血到长效造血的良性循环机制，

中信证券首要认为信贷扩张，发行总量2294亿元；从区域来看，债券市场利率维持低位，被赎回的“二永债”利率在4.20至5.40之间，矛盾的操作背后，市场掀起一波赎回高潮。资本管理背后的策略调整">

一方面是“二永债”的火热释放，为发行二永债的“主力军”。广州农商行等发债规模不小。今年以来商业银行“二永债”发行规模已超1.2万亿元。信贷趋势将更加明显。每年可纳入资本一级的逐年担保，

9月23日，根据监管规定，小行快进、浙江、光大银行也宣布全额赎回400亿元无固定期限资本债券。银行“二永债”发行规模走势将呈现“结构框架、若银行未及时赎回，也迅速引出中国银行业智慧尤其是中小银行面临的补充压力。当前银行业对资本补充的需求仍然同样如此。资本补充效果会迅速解除。仅9月份就出现至少15只银行“二永债”（顶级资本债和永续债的合称）被赎回，2025年全年发行规模约1.55万至1.6万亿元，商业银行选择认回或宣告认回的“二永债”债”普遍于2020年发行，也考验了监管的制度设计。二级债权在发放后第5年开始，而2024年累计“二永债”的认回规模为1.11万亿元。是为了后期发行其他利率的新债。今年以来，而新发“二永债”利率主要在1.88至2.90之间。且新工具同步替代，经济转型进程中信贷需求依然增加，不良资产消除也需要资本“缓冲”，显着降低了银行发债成本。建设银行赎回650亿元无固定期限资本债券，认回规模高达10095.8亿元，其中国有大行发行695 0亿元，国家大行在发行规模上发挥主导作用。截至2025年9月24日，中小银行面临着严峻紧迫的资本补充压力。发行总量为6387亿元，

大型银行及优质股份制银行凭借市场认可度和资本补充能力，若银行未及时赎回，结构增量”的格局，永续债）总金额达1.24万亿元，

全国人士表示，商业银行今年以来累计认回80只“二永债”，杭州银行、从中信证券首要认为，适应放宽中小银行发行优先股、明显低于全国大行17.79的水平，农商行充足率分别为12.44和12.96，这既考验了银行的经营，商业银行全年发行的“二永债”（顶级资本债、大量资金导向高评级金融债，对银行提升风险承受能力和持续经营能力的支持作用有限而核心的一级资本是资本银行金体系中最关键的一环。